4月金融總量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)既“穩(wěn)”又“實(shí)”

人民網(wǎng)北京5月15日電 （記者 黃盛）中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）日前發(fā)布了2025年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告與4月社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告、4月社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，4月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.7%，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)8%，增速均較3月末時(shí)明顯加快；人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)7.2%，還原地方債務(wù)置換影響后增速超過(guò)8%。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)此表示，金融總量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)既“穩(wěn)”又“實(shí)”，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。4月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，從前4個(gè)月的整體情況看，我國(guó)金融總量上行，融資價(jià)格下行，呵護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度仍較大

數(shù)據(jù)顯示，4月末，人民幣貸款余額265.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%；前4個(gè)月人民幣貸款增加10.06萬(wàn)億元，與上年同期大致持平。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)此表示，去年四季度，用于化債的特殊再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行超2萬(wàn)億元，今年前4個(gè)月又發(fā)行了近1.6萬(wàn)億元。據(jù)估算，對(duì)應(yīng)置換的貸款約有2.1萬(wàn)億元。還原后，4月末人民幣貸款增速維持在8%以上。

“從前4個(gè)月的金融總量數(shù)據(jù)看，社會(huì)融資規(guī)模、M2、人民幣貸款增速持續(xù)高于名義GDP增速，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度仍然較大。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，金融總量數(shù)據(jù)持續(xù)較好，也體現(xiàn)出央行逆周期調(diào)節(jié)和金融穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策效果。

東方金誠(chéng)首席分析師王青向記者表示，在政府債券大規(guī)模發(fā)行及上年同期低基數(shù)雙重作用下，4月新增社融大幅度同比多增，月末存量社融同比增速加快。受上年同期低基數(shù)及存量社融增速加快帶動(dòng)，4月末M2增速較上月末也有顯著上行。兩個(gè)主要金融總量增速加快表明，當(dāng)前金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度增強(qiáng)。

“從前4個(gè)月新增貸款超10萬(wàn)億元來(lái)看，總量保持平穩(wěn)，為經(jīng)濟(jì)回升向好提供了有力支持。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，4月新增貸款約2800億元，在還原地方債務(wù)置換影響后，當(dāng)月信貸增速依然保持較高水平。

政府債券發(fā)行提速對(duì)社融形成支撐

據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，4月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為424.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。前4個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為16.34萬(wàn)億元，比上年同期多3.61萬(wàn)億元。

“4月末社會(huì)融資規(guī)模增速抬升，反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有所加大。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，政府債券發(fā)行提速是最主要的拉動(dòng)因素。

數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，政府債券凈融資4.85萬(wàn)億元，同比多3.58萬(wàn)億元。今年政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，財(cái)政支持力度大、發(fā)債節(jié)奏快，支持?jǐn)U內(nèi)需、寬信用，對(duì)社融形成有力支撐。

“其中，4月啟動(dòng)超長(zhǎng)期特別國(guó)債、注資特別國(guó)債發(fā)行，加上地方政府特殊再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行持續(xù)推進(jìn)，當(dāng)月凈融資約9700億元，同比多約1.1萬(wàn)億元，上拉社融增速大約0.3個(gè)百分點(diǎn)。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析認(rèn)為，后續(xù)特別國(guó)債的發(fā)行進(jìn)度，仍會(huì)保持較快速度，進(jìn)而促進(jìn)拉動(dòng)需求、提振社會(huì)信心，并對(duì)社融形成有力支撐。

M2增長(zhǎng)明顯提速

M2增速大幅回升。數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2余額325.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，比上月末高1.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，三方面因素支撐M2增速快速上行：一是去年低基數(shù)效應(yīng)，二是去年同期金融數(shù)據(jù)“擠水分”，三是理財(cái)資金流出流入。

王青向記者表示，4月末M2同比增速為8.0%，較上月末加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是上年同期加大“手工補(bǔ)息”監(jiān)管力度，企業(yè)存款較大規(guī)模流向其他金融產(chǎn)品，導(dǎo)致2024年4月末M2增速環(huán)比下行1.1個(gè)百分點(diǎn)，這會(huì)帶動(dòng)今年4月M2同比增速走高。另外，受政府債券大規(guī)模發(fā)行推動(dòng)，4月存量社融增速加快，也對(duì)M2增速提供了一定支撐?？傮w上看，4月末M2增速明顯高于一季度GDP名義增速（4.6%），顯示當(dāng)前貨幣金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)的支持性。

“在去年較大力度的金融數(shù)據(jù)‘擠水分’后，過(guò)去相當(dāng)一部分虛增的、不規(guī)范的存貸款被壓縮，金融總量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)更穩(wěn)更實(shí)。同時(shí)，今年以來(lái)，存款向理財(cái)分流的情況也明顯減少，部分資金還從理財(cái)回流到存款賬戶(hù)。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。

另?yè)?jù)央行數(shù)據(jù)顯示，4月存款減少約8700億元，對(duì)M2增速上拉影響約1個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，還原去年基數(shù)的特殊因素影響，4月末M2增速仍將保持3月末時(shí)相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)水平。

理財(cái)資金大幅流出流入也有明顯影響。去年前4個(gè)月，債券價(jià)格整體處于持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，居民購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)臒崆樯郎?，大量存?ldquo;搬家”到理財(cái)產(chǎn)品。今年以來(lái)，債券市場(chǎng)雙向波動(dòng)，存款也未出現(xiàn)去年的大量“搬家”情況，人民幣存款同比減少對(duì)M2可以起到正向上拉作用。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，長(zhǎng)期看，我國(guó)M2增速總體保持在7%以上，持續(xù)高于名義經(jīng)濟(jì)增速；短期看，M2增速會(huì)受市場(chǎng)運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)主體行為等因素影響，出現(xiàn)一定的暫時(shí)性波動(dòng)，但可以將M2增速作為貨幣政策的觀測(cè)性指標(biāo)。