猜猜這次巴菲特會認(rèn)錯(cuò)嗎？

5月1日，北京多個(gè)觀測站氣溫突破歷史峰值。一個(gè)字，熱。

在這個(gè)5月初，在財(cái)經(jīng)界，能夠與這天氣一樣熱的，巴菲特股東大會可能夠算一個(gè)。

每年的巴菲特股東大會，儼然成為投資界的朝圣大會，吸引數(shù)以萬計(jì)的投資者奔赴舉行地，也就是巴菲特居住所在地——奧馬哈。除此之外，還有更多的人通過線上直播以及其他資訊獲取方式，追逐相關(guān)信息。

巴菲特股東大會，正式說法是伯克希爾·哈撒韋年度股東大會，自1964年至今，已經(jīng)舉辦（2020年還未召開）56次。

5月2日，又到了每年一度的“巴菲特時(shí)間”，多重特殊原因，讓今年的巴菲特股東大會有著非比尋常的關(guān)注點(diǎn)。

一個(gè)人的股東大會

與往年不同的是，2020年股東大會將以線上會議的形式在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日下午3點(diǎn)45分（北京時(shí)間5月3日4點(diǎn)45分，時(shí)差為13小時(shí)）召開，提問環(huán)節(jié)將由三位記者來完成，他們事先收集股東提交的問題，并從中選出最有趣、最重要的發(fā)問，巴菲特和公司非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席格雷格·阿貝爾（Greg Abel）將在沒有事先編寫答案或不知道問題會是什么的情況下進(jìn)行作答，該環(huán)節(jié)計(jì)劃持續(xù)45分鐘。

此外，“由于疫情原因不邀請股東到奧馬哈現(xiàn)場，特別活動也全部取消。”巴菲特在伯克希爾網(wǎng)站發(fā)表的通知中寫道。

據(jù)了解，這些活動包括：

1.伯克希爾不會頒發(fā)親自出席股東大會的證書

2.將不會展示伯克希爾旗下的全資子公司和其他業(yè)務(wù)。許多股東來參加這個(gè)活動主要是為了有機(jī)會以折扣價(jià)購買產(chǎn)品。

3.巴菲特跑步活動“Invest in Yourself 5k”通常會在周日上午、大部分公司業(yè)務(wù)結(jié)束后舉行，但組織者取消了今年的活動。

4.自2018年起，伯克希爾就取消了2012年起與巴菲特比賽扔報(bào)紙的活動，理由是排隊(duì)人太多，難免令落選者失望。在這個(gè)曾經(jīng)的股東大會前慣例項(xiàng)目上，巴菲特和比爾·蓋茨會與10個(gè)人比誰將報(bào)紙扔得離假門廊更近，意在模仿巴老年少時(shí)的報(bào)童經(jīng)歷，獲勝者將有DQ冰淇淋提供的小吃。

5.其他不太正式的活動，如雞尾酒聚會和在巴菲特最喜歡的Gorat's Steak House牛排餐廳用餐活動都不會出現(xiàn)。

往年，一張桌子，兩把椅子，聚光燈下兩位老人皆是滿頭白發(fā)，現(xiàn)場座無虛席，巴菲特和助手芒格在股東大會上長達(dá)5個(gè)小時(shí)的答問也總能讓投資者津津樂道。“鐵粉兒們”能夠在笑聲中得到“股神”指點(diǎn)的特殊體驗(yàn)，有人還發(fā)出感慨“看一次少一次了”。

今年，96歲的芒格將缺席此次會議。

此外，在今年2月22日晚，巴菲特例行公布2020年度致股東信，一起發(fā)布的還有公司年報(bào)。依照慣例，第一頁是伯克希爾業(yè)績與標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對比，2019年伯克希爾每股賬面價(jià)值的增幅是11.0%，看上去不錯(cuò)。然而，同期標(biāo)普500指數(shù)的增幅卻是高達(dá)31.5%，跑輸20.5個(gè)百分點(diǎn)。要知道，從長期看，1965-2019年，伯克希爾的復(fù)合年增長率20.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過標(biāo)普500指數(shù)的10.0%，而1964-2019年伯克希爾整體增長率是2744062%。

所以，今年，一個(gè)人上臺的巴菲特會如何解釋這份不太符合預(yù)期的成績單呢？

2020年的爭議

除了成績單問題，有爭議的還有巴菲特的一些“神操作”。

比如：

2013年的巴菲特：我不買航空股！航空公司固定成本高，為了賣出最后的位子都打低價(jià)牌，那是投資者的“死亡陷阱”！

然而——

2016年的巴菲特：我買了。

2020年的巴菲特：我又買了。

投資者：嗯？？？

2020年的巴菲特：我不會賣的。

2020年的巴菲特：等等，我割肉了。

投資者：what？？？？？

來來來，跟小編一起看看“股神”航空股神操作的背景情況。

從2005年到2013年，美國航空業(yè)進(jìn)行了整合，從八家航空公司合并成為四家，控制了美國國內(nèi)70%的航空市場，這四家公司就是美國航空、達(dá)美航空、美國聯(lián)合航空和西南航空公司。

這樣的合并導(dǎo)致了寡頭壟斷的局面，而這一局面倒也符合巴菲特的投資邏輯——消費(fèi)和壟斷。

彼時(shí)，整個(gè)航空業(yè)需求穩(wěn)步上升，燃油費(fèi)持續(xù)下降，美國及其他大多地區(qū)的航空公司都在持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。根據(jù)當(dāng)時(shí)國際航空運(yùn)輸協(xié)會(IATA)的數(shù)據(jù)，商業(yè)航空公司2016年財(cái)務(wù)業(yè)績創(chuàng)歷史新高，凈利潤達(dá)到356億美元，略高于2015年，但幾乎是2014年的兩倍。這是航空公司連續(xù)第三年投資回報(bào)為正值。

再看看巴菲特的操作——財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，巴菲特所在伯克希爾哈撒韋公司2016年第三季度買入航空股，而他買入的四家航空股都上漲了。由此看來，巴菲特確實(shí)踩在了點(diǎn)兒上。

然而2020年的這一次，“股神”沒有那么幸運(yùn)。

3月，巴菲特斥資4500萬美元增持達(dá)美航空，也確實(shí)是趁股價(jià)大跌的時(shí)候逢低買進(jìn)，然而這次卻抄底抄在了半山腰。受疫情影響，全球航空業(yè)遭受重挫，不少航司面臨危機(jī)，甚至還有的航司進(jìn)入托管程序。

僅僅33天，抄底，被套，斬倉，“股神”虧損達(dá)到49%。而他在3月中旬接受采訪時(shí)還堅(jiān)稱“不會出售航空公司股票”。

此番操作的背后，又是怎樣的邏輯？為什么曾經(jīng)表示航空股是“投資陷阱”，終究還是折在了航空股？

難道，“股神”就是買錯(cuò)了？

那他會認(rèn)錯(cuò)嗎？

畢竟，“認(rèn)錯(cuò)，并去做對的事”，這也是投資界公認(rèn)的法則。

虧慘的“可樂”

另外一個(gè)巴菲特看好的股票，恐怕無人不知無人不曉了，那就是可口可樂。年近90歲的他，曾表示每天喝5罐可口可樂，就算在疫情期間，他居家辦公，也不忘為可樂代言：“只是多喝了點(diǎn)可樂，自己身體很棒”。

的確，可口可樂公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅派息已經(jīng)讓這位“可樂先生”賺得盆滿缽滿。1988年，美國股市狂泄，熔斷機(jī)制誕生于此。巴菲特豪擲5.93億美元重倉可口可樂，其后又兩次增持，到1998年，他所擁有的可口可樂市值已升到134億美元，浮盈近130億美元。在其后的20年，巴菲特一直沒有減持可口可樂，靠穩(wěn)定的增長和每年分紅，可口可樂仿佛成為伯克希爾·哈撒韋的魔術(shù)盒。

嗯，可樂照喝，分紅照拿！

然而，今年也不一樣了。

數(shù)據(jù)顯示，可口可樂在2020年年內(nèi)（截至4月20日）股價(jià)下跌超過15%，市值蒸發(fā)超過370億美元，將全球食品飲料行業(yè)市值冠軍的頭銜“讓”給中國A股那只“姓貴的”酒業(yè)股。伴隨可口可樂市值下跌，巴菲特的股票在年內(nèi)也出現(xiàn)市值損失。

再加上現(xiàn)在人們對健康的追求，對高糖高熱量飲料攝取需求的減少，可口可樂還能有成長前景嗎？

“股神”不神秘

2020年，全球資本市場發(fā)生了太多事兒，即便是經(jīng)歷過多次金融危機(jī)的巴菲特也感嘆“活久見”，大變局下，各地的投資者已經(jīng)迫不及待地想聽到巴菲特對未來的投資看法，甚至對中國資本市場的看法。

巴菲特稱：“目前沒有2008年或1987年那么糟。”他一生中見證過很多次華爾街被恐慌情緒籠罩，“如果堅(jiān)持足夠長的時(shí)間，你會看到市場上的一切，我89歲才有了這個(gè)經(jīng)歷。”

其實(shí)，“股神”投資邏輯非常傳統(tǒng)，從某種意義上說，也是踩準(zhǔn)了市場洗牌期，做到了“別人恐懼時(shí)貪婪”。但是，他的投資執(zhí)念也讓他錯(cuò)過了一大波科技牛股，包括Facebook、微軟、亞馬遜、谷歌和早期的蘋果。不買不懂的股票，是這位老人最后的倔強(qiáng)。盡管后來他買入了蘋果股票，而他對蘋果的判斷依然遵循的是沒有競爭對手和定價(jià)權(quán)原則。

雖然“股神”注定最終走下歷史舞臺，但是投資的大戲永遠(yuǎn)不會落幕，我們期待有更華麗的下一篇章，也期待有更多的“傳奇”。

正如巴菲特所說，對一件事情知道得越深越多，它就會給你帶來一些優(yōu)勢，會成為你的競爭力。當(dāng)我知道哪些地方是我的弱點(diǎn)，我不太理解的地方，我會遠(yuǎn)離這些領(lǐng)域。