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豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類,將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍,研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權(quán)和期貨期權(quán)……

健全投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能是科創(chuàng)板改革的重要內(nèi)容之一。在市場人士看來,通過豐富科創(chuàng)板ETF品類和其他衍生品,可為投資者提供更多元的參與方式和更有效的風(fēng)險管理手段,加快構(gòu)建投融資協(xié)調(diào)的市場生態(tài)。

豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類

《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》(以下簡稱《科創(chuàng)板意見》)提出,豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類,將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍。在市場人士看來,這是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的又一重要舉措——通過拓寬基金投顧工具池等,引導(dǎo)中長期資金流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域,同時通過專業(yè)機(jī)構(gòu)的組合管理提升資金使用效率。

“美國90%的投顧使用ETF構(gòu)建組合。”盈米基金研究院高級研究員王譽(yù)蓉說,科創(chuàng)板ETF納入基金投顧范圍將拓寬投顧策略邊界,降低投資者成本,吸引長期資金入市,為后續(xù)更多ETF納入基金投顧奠定基礎(chǔ)。

王譽(yù)蓉介紹,此前基金投顧只能配置場外ETF聯(lián)接基金,面臨倉位限制(95%上限)和交易滯后性。納入場內(nèi)ETF后,投顧可更靈活地使用行業(yè)輪動、風(fēng)格輪動等策略。未來,機(jī)構(gòu)需要在策略創(chuàng)新、系統(tǒng)適配和投資者教育上持續(xù)發(fā)力。

近一年來,科創(chuàng)板寬基ETF快速擴(kuò)容,有效引導(dǎo)社會資金流向新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展領(lǐng)域。目前,科創(chuàng)板寬基ETF投資標(biāo)的已覆蓋科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200、科創(chuàng)綜指,形成完整的科創(chuàng)寬基ETF產(chǎn)品鏈,充分滿足投資者對科創(chuàng)板大盤、中盤、小盤、綜合的投資需求??苿?chuàng)板寬基ETF總體規(guī)模已超過2000億元。科創(chuàng)200ETF和科創(chuàng)綜指ETF的推出進(jìn)一步完善了科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品體系,在吸引增量資金入市、服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)揮重要作用。

“支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品,引導(dǎo)更多中長期資金參與科技企業(yè)投資。”證監(jiān)會主席吳清近日在2025陸家嘴論壇上說。

拓展風(fēng)險管理手段

隨著投資規(guī)模擴(kuò)大,投資者開展風(fēng)險管理的需求逐步上升?!犊苿?chuàng)板意見》提出“研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權(quán)和期貨期權(quán)”,將為中長期資金提供更多風(fēng)險管理工具。

證監(jiān)會近日公告,經(jīng)商中國人民銀行、國家外匯局,將從10月9日起允許合格境外投資者參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易,交易目的限于套期保值。

今年以來,證監(jiān)會先后放寬了合格境外投資者參與境內(nèi)商品期貨、商品期權(quán)和ETF期權(quán)等產(chǎn)品的限制,持續(xù)拓展合格境外投資者可投資范圍,更好發(fā)揮合格境外投資者制度的優(yōu)勢和吸引力,便利境外機(jī)構(gòu)投資者特別是配置型資金運(yùn)用適配的風(fēng)險管理工具,促進(jìn)外資機(jī)構(gòu)對A股的長期投資。

在東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲看來,通過豐富科創(chuàng)板相關(guān)的ETF和其他衍生品,能為投資者提供更多元化的參與方式和更有效的風(fēng)險管理手段,提升市場吸引力和流動性,形成良性循環(huán)。

證監(jiān)會近日表示,將支持在上海設(shè)立專門科技公司,建設(shè)新型資產(chǎn)管理服務(wù)平臺,助力各類投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升投資和風(fēng)險管理能力。

更大力度培育壯大耐心資本

加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài),既需要著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣,也需要更大力度培育壯大耐心資本,推進(jìn)投融資綜合改革。

社?;稹⒈kU資金、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權(quán)投資力度有望進(jìn)一步加大,進(jìn)而增加對科技創(chuàng)新的資金支持。“應(yīng)積極推動保險資金、社?;鸬戎虚L期資金入市,使其成為耐心資本重要的增量資金來源。”清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒說,不同機(jī)構(gòu)的資金特性存在區(qū)別,各有獨(dú)特優(yōu)勢,需加以合理引導(dǎo)。比如,對于保險資金,可適當(dāng)放寬股權(quán)投資比例限制,優(yōu)化考核機(jī)制,鼓勵其參與長期投資、價值投資。

同時,相關(guān)部門將推動基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī),優(yōu)化實(shí)物分配股票試點(diǎn)和“反向掛鉤”等機(jī)制,暢通創(chuàng)投機(jī)構(gòu)多元化退出渠道。證監(jiān)會日前修訂發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”,明確私募基金投資期限滿48個月的,第三方交易中的鎖定期限由12個月縮短為6個月,重組上市中作為中小股東的鎖定期限由24個月縮短為12個月。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示,通過引導(dǎo)社保、保險、產(chǎn)業(yè)資本等資金深度參與私募股權(quán)投資,優(yōu)化基金份額轉(zhuǎn)讓機(jī)制等,將進(jìn)一步拓寬科技企業(yè)融資渠道,推動科技、資本與產(chǎn)業(yè)深度融合,構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。

責(zé)任編輯:莊婷婷

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